保持耐心，见证复利的力量

我们常常希望种下去的种子很快就可以生根发芽，我们希望自己的孩子能够早点懂事一夜长大，但我们也知道想要长为真正的大树、想要成为真正的人才，都需要耐心和时间，才能有充足的养分陪伴生长。

投资也是一件并不能立竿见影的行为，有的时候我们也希望投进去的钱能够快点给我们带来回报，但投资其实同样需要耐心与时间，少则几年，多则是几十年甚至是整个人生的一场陪伴。缔造了先锋基金（PioneerFund）、创造了55年投资生涯复合收益率13%的菲利普•卡雷特（Philip Carret），就是这样一位成功的投资者。

 菲利普•卡雷特在巴菲特看来，菲利普？卡雷特是“真正的长期投资者”，卡雷特于1928年创办了先锋基金，并管理该基金长达半个世纪，直至1983年退休为止。在55年的管理时间中，先锋基金的年复合收益率为13%。这意味着如果有人在基金成立时就投入1万美元，并且将每年选择红利再投资的方式，55年后将得到800万美元。

卡雷特和巴菲特从外表上来看，有很多相似之处：圆脑袋并且喜欢咧嘴微笑；性格上来看，他们也有一种反叛的性格：寻找没人想要的东西，而且不在意这些股票被市场长期冷落，能够做到这一点，离不开他们对于投资的耐心，而这正是成功的价值投资者所恒常的一份特质。

“卡雷特和巴菲特的成功离不开他们对于投资的耐心，而这正是成功的价值投资者所恒常的一份特质。”

回顾卡雷特的投资历史，我们还可以发现他在选股上的一些原则和标准。卡雷特同巴菲特一样，对一些模式有着类似的喜好，那就是他们都喜欢债务较轻、财务状况良好的公司，比如巴菲特选择喜诗糖果就是看重其较低的资本投入模式，而卡雷特更认为只有这类公司能够帮助自己度过投资中不太顺利的那些难关。

卡雷特同样重视基础调研和管理层的作用，这都是价值投资者所格外关注的角度。他认为应该实地去检查所感兴趣的公司的实物资产，而不是仅仅依赖于一些分析报告，以免掉入数字陷阱当中。另一方面，他非常看重企业的管理层，而且认为管理层必须持有公司相当比例的股票。卡雷特坦言，一位公司高管至少应把他一年的薪水投资到公司股票中去，如果他对公司连这一点忠诚度都没有，他就不应该成为该公司的主要管理人员。而且，如果公司高管自己都不想投资自己公司的股票，作为投资者而言，又为什么要买呢？

卡雷特的收益来源于长期的复合收益，虽然年化收益在每一年里也许并不是市场上排名前列的，但长期复利的力量是巨大的，也是为什么不算出色的短期业绩，可以成就辉煌的长期业绩的原因所在。投资是件长期的事，就如一场马拉松，不在于一时快慢，而在于是否坚持到底，我们认为不妨保持耐心，做时间的朋友，见证复利的力量。

<完>