基金定投，坚持很重要

我们常常觉得定投最大的风险是亏损，我们认为其实定投最大的风险是坚持不住。

当定投出现短期浮亏时，定投账户的表现每况愈下，我们会觉得坚持不住，中途进行止损退出了定投计划，最终错过了定投长期给我们带来的复利回报。可能定投的过程往往是痛苦的，但长期坚持下来的话，结果大概率通常都是好的。 

珍惜长长的微笑曲线

我们认为市场下跌是我们开启定投的好时机，随着市场先生给我们提供的价格越来越便宜，会出现一段“长坡厚雪”的低净值区间，而定投可以在低净值区间逆势投资不断买入，降低成本增厚筹码，等待市场的上涨。

  
  模拟示意图仅供参考

资料来源：睿远基金

我们可以来做一个模拟，假设一只产品的净值在定投扣款的时候分别为1元，0.9元，0.8元，0.9元，1元。每期投入1000元，在不考虑交易费用的情况下，这五次扣款所能获得的份额分别为：1000份，1111.1份，1250份，1111.1份，1000份，那么五期总共获得5472.2份。这样的话，一共五期结束之后我们的投资成本为：总本金（5000）/总份额（5472.2）=0.91，在第五期净值回到1元，我们的收益率为9.4%。

上述是一种理想情况的假设，下跌之后很快涨回去。如果遇到那种感觉一直没涨的市场，也就是说微笑曲线下方区域会变长，又会是怎么样的情况呢？

  
  模拟示意图仅供参考

资料来源：睿远基金

假设在定投扣款的时候分别为1元，0.9元，0.8元，0.8元，0.8元，0.9元，1元。每期投入1000元，在不考虑交易费用的情况下，这七次扣款所能获得的份额分别为：1000份，1111.1份，1250份，1250份，1250份，1111.1份，1000份，那么七期总份额为7972.2份。这样的话，一共七期结束之后我们的投资成本为：总本金（7000）/总份额（7972.2）=0.87，在第七期净值回到1元，我们的收益率为13.9%。
可以发现，在微笑曲线变得更长的情况下，定投一般会有更高的收益率，背后的原因就是定投具备熊市赚份额、牛市赚收益的功能。虽然净值在0.8的底部持续了一段时间，这期间一直在浮亏，持有的感受不好，但在这段投资低迷区间，通过不断定投，我们积累了份额和本金，同时摊低了投资成本，当微笑曲线的右侧出现之后，就可以厚积薄发。 

微笑曲线会迟到但不会缺席

定投最后一定会赚钱吗？微笑曲线一定会出现吗？ 我们面对的市场可能是一团乱麻，什么样的走势形状都可能有，比如“W”、“U”、“V”、“N”、“J”、“M”等，但无论我们看到了什么形状，这里面其实都有微笑曲线，因为市场是有自己的周期：大涨之后必有大跌，大跌之后必有大涨。 

股市波动背后存在着因果关系，如下图所示：当市场开始下跌，投资者不断卖出筹码，手中筹码减少、现金增多，市场下跌的动能开始减弱；此时投资者稍微买入，市场就会上涨，随着市场不断上涨，投资者买入的金额增加，手中的现金减少、筹码增多，市场上涨的动能开始减弱，市场下跌的风险也开始变大。
  

资料来源：睿远基金

当然市场不会每次都是对称的下跌和上涨，即下跌和上涨的幅度一致，但市场会像钟摆一样左右来回摆动，也会像大海一样永远是潮起潮落，上涨过程积蓄着下跌的能量，并最终导致下跌；下跌过程中积蓄着上涨的能量，最终导致上涨。虽然我们无法知道每次从下跌区间进入上涨区间需要等待多久，但我们认为微笑曲线最终不会缺席。 

定投作为一种纪律投资策略，长期坚持可以有效地解决我们投资中遇到的问题，比如择时、本金不足等，但定投聚沙成塔的复利，很难抵过我们眼前的担忧。也许原因之一就是我们对基金定投还不足够了解和相信，定投的纪律投资策略对人性的挑战太大，让我们很难坚持下去。我们应该不断加深对基金定投的了解，如此才能消除投资基金定投过程中产生的问题，让定投没有惊喜，“更像是看着油漆慢慢变干或看着小草缓慢生长”。

<完>